2017年登陆创业板时，欧普康视的总市值只有16亿，随后公司股票价格在2019年-2021年一路暴力拉升，总市值最高甚至飙升至923亿，距离千亿俱乐部仅一步之遥。

  谁也没想到，原本高歌猛进的欧普康视很快就迎来大反转，股价持续狂跌，到现在市值仅剩下约125亿，三年时间蒸发了近800亿。

  股价上涨的时候，大家都叫它“小甜甜”；股价大幅度下滑后，它就变成了“牛夫人”。欧普康视曾是一只大牛股，但近三年股价低迷，已变成一只熊股。

  截至8月22日收盘，欧普康视最新股价为13.91元，总市值为124.8亿元。目前，欧普康视的股价跌破15元关口，已经跌回到2019年5月份时期股价水平。

  从2022年开始，欧普康视的营收净利增速放缓。2024年中报显示，欧普康视上半年营收净利增速均低于2023年上半年业绩增速。

  角膜塑形镜，又称“OK镜”，是一种全新的视力矫正工具，该产品通过对角膜实施可调控的塑形来改变角膜的屈光力，以此达到矫正近视的作用，消费的人在晚上睡觉的时候佩戴，起床后摘下，就可有效控制和延缓近视的发展。

  由于成功拿捏了中国家长对于孩子的近视焦虑，OK镜在近些年迅速流行开来，成为“卷孩子”的一个新风尚，而这和欧普康视在背后推动脱不开关系。

  2005年2月，欧普康视的角膜塑形镜“梦戴维”获批上市，成为首款获批的国产OK镜产品。

  角膜塑形镜属于国家三类医疗器械，需由国务院药监管理部门审查批准，颁发产品注册证后才能进行生产和销售，而注册一个OK镜牌照至少需要3-5年。

  “梦戴维”获批后，除了在2011年密集通过了五家进口企业的产品注册证，国内再无第二款OK镜获批，直至2019年爱博医疗的普诺瞳上市，国内才有了第二款国产角膜塑形镜。

  2019年，公司营收达到6.47亿元，相比2013年增长7倍，净利润2.95亿元，相比2013年增长12倍，公司连续6年营收和净利润均实现同比30%+的增长，角膜塑形镜的毛利率高达91%，净利润率47%，活脱一个“小茅台”。

  这一年，欧普康视举办了93场初级培训会，346期中级技术培养和训练会，总共培训了万余人，公司产品成功进入全国30个省市的900多家知名医疗机构，累计验配超90万例，在业内首屈一指。

  在这个过程中，欧普康视搭建起了一个包括厂商、经销商、公立医院和私立医院等在内的利益共同体，层层加价，大家都有光明的前途。

  2020年，中国儿童青少年总体近视率为52.7%，如果欧普康视能延续现状，前途肯定不可限量，但形势的发展很快就急转直下。

  一方面，OK镜注册证在疫情后大量批发，其中仅2023年就新增三张注册证，到现在国内已有十九张角膜塑形镜产品注册证，其中昊海生科、乐普医疗、爱博医疗等本土头部医疗器械公司的进入对欧普康视形成巨大冲击；

  另一方面，集采又砍了欧普康视一刀，去年6月，河北省医用药品器械集中采购中心发布了19种集中带量采购医用耗材拟中选结果，原本价格上万的OK镜标准片的单片价格最低降至1760元/片。

  2022年以后，欧普康视盈利增速持续单边下滑，今年上半年营收仅同比增长13.21%，归母净利润更是只有4.42%的微弱增长，这与公司过去动辄30%+的业绩增速形成强烈反差。

  现在的问题是，即便股价自高点已回调超80%，欧普康视的风险依然还没有完全出清。

  从事核聚变物理研究的陶悦群也不想继续做技术探讨研究，决定回国创业，最终选择了当时在我们的祖国还比较陌生的眼视光技术领域，成立了欧普康视。

  欧普康视总部在安徽合肥，成立于2000年，2017年在创业板上市，是一家主要是做眼视光业务的公司，包括眼视光产品和眼视光技术服务两大板块。

  产品方面，公司主要经营产品为角膜塑形镜等硬性接触镜类产品及其使用中配套护理产品，在眼视光服务方面，目前侧重青少年近视矫正与防控业务。

  实际上，单纯从近视矫正措施来看，方式多种多样，比如能够最终靠角膜接触镜矫正。除此以外还有手术、前面提到的“阿托品”近视眼药水，以及使用最简单的减离焦框架眼镜等。

  而在我们的祖国青少年近视率逐步的提升和日渐迫切的视力改善需求下，各个细分赛道呈现持续增长的态势。

  2016-2020年，我国近视人口从5.4亿人增至6.6亿人。国家卫健委调查显示，2022年全国儿童青少年总体近视率增长到53.6%，且呈现低龄化、重度化趋势。

  从市场规模来看，角膜塑形镜在我国还处于发展初期，具备想象空间，但市场规模较小，同“阿托品”近视眼药水一样，还是小生意。

  从前膽产业研究院的数据分析来看，2022年欧普康视以31.5%的份额位列角膜塑形镜市场第一，而2022年公司的角膜塑形镜营收不到8个亿，此外大陆品牌中排第二的为爱博医疗（688050.SH）。

  硬性角膜接触镜对公司的营收贡献最大，2023年营收占比为47%，其中包含公司的拳头产品——角膜塑形镜，也就是常说的OK镜，属于第三类医疗器械，这部分占了硬性角膜接触镜营收中的98%。

  此外与硬性角膜接触镜相配套的护理产品占比为15%，框架镜为20%，剩下的便是医疗服务板块，营收占比17%。

  第一，框架眼镜；第二，角膜接触镜，包括角膜塑形镜、硬性接触镜和软性隐形眼镜；第三，手术矫正，包括角膜屈光手术和人工晶状体植入术；第四，滴眼药水，主要指低浓度阿托品滴眼液。

  从临床效果来看，角膜塑形镜和低浓度阿托品滴眼液是目前全球眼科学界公认的近视矫正的最佳手段。

  这并不夸张，低浓度阿托品是目前唯一经循证医学验证能有效延缓4-16岁青少年近视的药物，已经被外界奉为“近视神药”，发展的潜在能力和受到的关注度丝毫不逊色于“减肥神药”司美格鲁肽。

  相较于OK镜，低浓度阿托品有显著的价格上的优势。一副OK镜动不动就大几千甚至上万，平时还需要配护理液、冲洗液、润滑液、吸棒、双联盒等必备护理产品，而单盒阿托品滴眼液价格为298元，使用者每天使用1支，按照30天使用一盒用量计算，一年的费用只有约3625元。

  随着兴齐眼药正式拿到批文，低浓度阿托品接下来很可能接棒OK镜，成为承接中国家长近视焦虑的新载体，而作为被平替对象的欧普康视，无疑将承受更大的经营压力。

  事实上，欧普康视对于自身的发展危机心知肚明，公司于2023年进行了一系列的自救。

  欧普康视这种不坐以待毙，主动寻找出路的态度值得肯定，但这些举措是否能从根本上扭转公司困境却要打一个大大的问号。

  以布局低浓度阿托品为例，低浓度阿托品滴眼液的制剂难度虽然不大，但临床难度却高的离谱，双盲试验需要有安慰剂组，没有哪一个家长愿意让自己孩子的眼睛冒任何风险，只要效果不佳就会终止试验，进而造成临床试验数据脱落。

  一个时代有一个时代的明星，就在欧普康视股价跌跌不休之际，兴齐眼药的市值已经狂飙数倍，股价从2022年的不到40元最高涨至200元以上，长期资金市场已经用真金白银对两家企业的前途与命运做了盖棺定论。

  医疗服务业的黄金赛道是“金眼银牙铜骨”。身处眼科赛道的欧普康视，曾依靠主打产品角膜塑形镜（又名“OK镜”）带动业绩大幅增长。

  从数据看，2022年、2023年，欧普康视的硬性角膜接触镜销量分别同比增长8.88%、3.54%，同期硬性角膜接触镜收入分别同比增长11.04%、7.06%。去年，该公司硬性角膜接触镜销量和收入增速放缓。

  2024年上半年，欧普康视的硬性角膜接触镜收入同比下降2.72%，即收入增速转负。

  在2024年半年报中，欧普康视提示了“高端消费疲软和产品竞争加剧的风险”。

  一方面，角膜塑形镜使用成本比较高，属于高端消费类医疗器械。欧普康视认为，如果国内高端消费持续疲软，会影响公司经营业绩。当前，部分消费者更青睐“低价”产品。

  另一方面，（角膜塑形镜）国产和进口的注册证已有20张，欧普康视面临更多竞争对象抢占市场占有率。比如，爱博医疗、昊海生科也布局了角膜塑形镜业务。

  此外，低浓度阿托品、软性减离焦接触镜、减离焦框架眼镜等产品相继进入青少年近视防控市场，欧普康视称它们对该公司的销售增长已造成不利影响。

  面对角膜塑形镜业务增长难度增大的情况，2020年开始，欧普康视就拟拓展新的业务线，来为企业寻找新的增长点。

  当期，公司通过投资合作与自建结合开拓的眼视光及其它非基础保障性医疗服务业务为企业来提供了10%左右的收入。

  到2023年上半年，硬性角膜接触镜在欧普康视当期总收入中的占比已下降至49.13%。

  8月16日，在投资者调研活动中，欧普康视将视光服务业务视为第二业务增长极。今年上半年，该公司新增了一批视光服务终端，控股和参股的终端（包括医院）超过 470 家，终端业务收入占总收入的比例超过52%。

  与此同时，欧普康视在医疗器械领域新拓展了产品，比如涉足了低浓度硫酸阿托品滴眼液（0.01%和0.02%浓度）。

  硫酸阿托品滴眼液有“近视神药”之称。兴齐眼药曾凭借核心产品阿托品滴眼液带动业绩增长，同时在证券交易市场上演股价暴涨行情。

  值得关注的是，欧普康视的低浓度硫酸阿托品滴眼液（0.01%和0.02%浓度）还没有实现商业化。该公司表示，上述产品处于边临床边入组状态，上市预测尚早。

  展望后市，欧普康视认为角膜塑形镜是近视防控中最亮眼的产品。但随着行业格局发生改变，该公司既要面临其它角膜塑形镜厂商竞争，又要面临其它近视防控产品带来的挑战。

  随着民营眼科医疗行业的竞争加剧，爱尔眼科、华厦眼科等民营眼科医院的医疗服务已下沉到县级行政区。

  因此，在回复投资者时，欧普康视也表示“我们开设的终端基本都是社区化的，主要是以专业性与便利化来争取客户，并非和大医院竞争。”

  为了避免与爱尔眼科、华厦眼科等客户在视光业务上产生直接竞争，欧普康视需要在选址与业务规划方面做多重考虑，这也限制了欧普康视视光业务的发展。

  2022年6月，欧普康视增发了一批股份，合计募集了近15亿元的资金，其中的10.76亿元拟用于社区化眼视光服务终端建设项目，但截至2023年上半年，欧普康视仅使用了这笔资金中的1.63%。

  为了保障公司收入的稳定增长，近期欧普康视还与网红小杨哥旗下的三只羊合作，销售“瞳医森玻尿酸蒸汽眼罩”等眼睛护理产品。

  到目前，与三只羊合作对欧普康视业绩的支撑还比较有限，2023年第三季度，单季公司的收入仅比2022年同期增长了2.41%。

  在努力开拓新业务线的同时，欧普康视还在积极地推进新产品巩膜镜的商业化。据了解，巩膜镜主要覆盖在巩膜上，以达到矫正视力的功效。

  相较于角膜接触镜，巩膜镜主要是针对高度屈光不正，不规则角膜散光、干眼症等人群，因此患者需要医生详细检查才能佩戴。

  相较于百亿市场的角膜接触镜，据QYResearch研究，到2029年，全球巩膜镜市场总规模也仅在7.38亿美元附近。

  虽然，欧普康视对公司巩膜镜业务的前景进行了说明，但仍有投资的人对巩膜镜不甚了解，在深交所互动易上也有投资者让公司结合美国市场，介绍下巩膜镜的市场前景。

  回复中，欧普康视让其查看此前的投资者交流记录表，也即公司所称的“市场规模很大”这一说法。

  行业竞争加剧、公司增长放缓，独家性被打破的欧普康视，又能否依靠“市场规模很大”巩膜镜，让企业重回巅峰呢？

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